[보험] 손보주, 구조적 개선 기대 유호

>>2018 Review
-손해보험 업종 주가 강세 상위권 손보사를 중심으로 KOSPI대비 Outperform
-연초에는 자동차보험 손해율 및 사업비율 상승에 따른 손보업계 감익으로 안정적인 삼성화재가, 9월 이후엔 요율 조정에 따른 증익 기대로
2위권 손보사가 호조세를 보임
>>생명보험 업종 주가 약세
-금리 상승 시 더딘 이익 개선 폭과 하반기 시중금리 하락으로 KOSPI대비 Underperform
-IFRS17 및 K-ICS도입에 따른 1) 신계약 역성장 및 2) 자본 우려가 주가 반등세를 제한
>>19년 보험업종 투자의견 Overweight 제시
-손보사는 19년 점진적 이익 개선 가능. 실손보험을 중심으로 한 보험료 인상 및 갱신효과에 따른 장기위험손해율 하락과 사업비율 안정화
때문임
-상반기 국내 시장금리 상승하는 기조가 보험주 투자심리에 우호적일 전망
-생보사는 내년 하반기 금리 하락 전환 가능성과 새로운 제도 도입(K-ICS, IFRS17)에 따른 이익 변동성 확대 개연성으로 주가 상승 폭이
제한될 것
-업종 Top Picks로 DB손해보험 유지, 현대해상 신규 제시