[석유화학] TDI, 톤당 $4,000 시대의 도래

중국 TDI 가격, 수직 상승

일부 외신 등에 따르면 9월 이후 중국의 TDI 가격이 급등하고 있는 상황이
다. 9월 29일 중국(E-China) TDI Spot 가격은 톤당 $4,000을 상회하며 거래
되었다. 연초 대비 123% 이상 상승이다. 이는 중국 업체의 생산 차질이 지속
되고 있는 가운데, 독일 Covestro, BASF 등 역외 지역 신규 플랜트가 정상
적인 가동을 못하고 있기 때문이다. 현재 중국의 일부 다운스트림 구매자는
높은 호가에도 물량을 적극적으로 확보하는 것으로 보이며, 일부 소규모 스폰
지 업체 등은 급등한 원재료 가격으로 공장을 원활히 가동하지 못하는 실정이
다. 참고로 TDI의 경우 상위 8개 업체가 전체 시장의 80% 이상을 과점하는
클럽 비즈니스의 성격이 존재하여, 공급 과잉 지속에도 불구하고 선도 업체의
생산/가격 정책에 따라 업황이 급격히 변하는 특징이 있다.
한편 중국 및 역외 지역 수급 차질로 국내 TDI 업체인 OCI(연산 5만톤), 한
화케미칼(연산 15만톤), 한국바스프(연산 16만톤)는 공장을 100% 돌리며 수
출 확대 및 판매 호가를 올리고 있는 것으로 보인다. 또한 OCI, 한화케미칼에
원재료인 DNT를 공급하는 휴켐스(Buy, 목표주가 28,000원)도 고객사 가동률
증가로 지난 2분기부터 100% 생산 및 판매를 지속하고 있다. 휴켐스는 TDI
가격 급등에 따른 TDI-톨루엔 스프레드 개선으로 향후 DNT 공급 가격 측면
에서도 추가적인 개선이 예상된다.


타 폴리우레탄 체인도 훈풍이 이어지고 있다

TDI뿐만 아니라 다른 Isocyanate인 MDI도 가격 강세가 이어지고 있다. 9월
초 일본 Tosoh MDI 플랜트(연산 20만톤)의 정기보수가 진행되고 있는 가운
데, 중국의 Yantai Wanhua MDI 플랜트(연산 60만톤) 폭발 사고가 발생하며
역내 수급타이트가 지속되고 있기 때문이다. 추가적으로 Wanhua Chemical
의 Ningbo 플랜트(연산 120만톤)도 현재 가동률이 75~80% 수준에 불과하
다. 국내 MDI 업체에 MNB를 독점 공급하는 휴켐스의 수혜가 전망된다.
한편 PO도 Wanhua Chemical, Befar Group이 정기보수를 진행하고, 중국
지방 당국(Shandong)이 환경 관리 일환으로 플랜트 확인에 들어가면서 가격
이 급등세로 전환되었다. PO를 국내 독점 생산하는 SKC(Buy, TP 40,000원)
의 수혜가 전망된다.