[제약] 1Q 실적 Preview 및 투자전략

>> 1Q 실적 Preview 및 투자전략
1분기 제약업종 커버리지 업체들의 실적은 전년 대비 성장세를 나타낼 것으로 전망됩니다. 커버리지 업체 중 한미약품 계약금 및 마일스톤 유입, SK케미칼 업황 개선에 따른 이익 증가 등의 요인으로 외형성장 대비 높은 이익성장이 예상 됩니다. 그러나 컨센서스 대비해서는 부진한 실적이 예상됩니다. 이는 한미약품의 기술 수출료 반영 여부 및 시점이 불확실한 데 따른 영향으로 컨센서스와의 괴리가 커진데 기인합니다. Top Picks으로는 해외 수출 확대 및 신규 R&D 파이프라인 업그레이드가 기대되는 ‘동아에스티’와 프리미엄 백신 출시로 LS사업부의 턴어라운드가 예상되는 ‘SK케미칼’을 선정합니다.


>> 1Q16 실적 전년대비 성장 예상
● 당사 제약업종 커버리지 1Q16 합산 실적은 매출액 2조 5,779억원(yoy, +12.9%), 영업이익 1,328억원(yoy, +75.9%) 순이익 1,101억원(yoy, 43.4%) 예상
● 대형제약사 커버리지 1Q16 합산 실적은 매출액 2조 4,220억원(yoy, +12.9%), 영업이익 1,125억원(yoy, +87.4%) 순이익 945억원(yoy, +47.8%) 예상
● 중소형제약사 커버리지 1Q16 합산 실적은 매출액 1,559억원(yoy, +13.4%), 영업이익 202억원(yoy, +31.0%) 순이익 156억원(yoy, +21.7%) 예상


>> Top Picks: 동아에스티, SK케미칼
● 동아에스티: 박카스, 결핵치료제(원료 및 완제) 수출 지
속증가, 아셀렉스, 바라클, 슈가논, 테리본 등 신제품 효과로 ETC 사업부 실적 턴어라운드 기대, DA-9801(당뇨병성신경병증) 미국 FDA 미팅 완료, 3상진입 기대감 및 해외 파트너링 기대감 유효
● SK케미칼: 2016년 대상포진 백신 및 폐렴구균백신, 스카이셀플루(독감백신) 4가 백신 출시 예정, 독감백신 안정적인 시장안착 및 프리미엄 백신 출시로 LS사업부 실적 턴어라운드 예상, NBP601(혈우병치료제) 미국FDA 품목허가 기대감 유효, 패치형 치매치료제 SID710 미국 FDA 판매허가 신청 완료.