[보험] 보험증권 Weekly(1.25)

>> 보험주 주가 전망
● 금주 보험주에 가장 중요한 이벤트는 미국 FOMC
― 전주 중국, 유럽에 이어 일본 중앙은행까지 완화적 통화정책 의지를 표명한 가운데, 금주 미국 FOMC에서 금리 인상 속도를 완만하게 가져갈 계획을 피력한다면, 이는 단기적이면서 상대적으로 보험주의 약세를 견인할 수 있음
― 한은의 기준금리 추가 인하와 연결될 수 있고, 금리 반등 시기를 다소나마 지연시킬 수 있는 이슈기 때문임

● 시장 컨센서스 대비 저조한 4분기 실적과 보수적 경영 가이던스 제시 우려도 단기적으로 보험주의 주가 상승을 제한하는 요인이지만, 손보주에 대해선 조정 시 매수 전략 유지
― 25일자로 현대해상 개인용 자동차보험료 2.8% 인상 예정. 보험료 가격 자율화 이후, 요율 조정은 상대적으로 자유로워진 분위기.이로 인해 올해 손보사들의 손해율 개선 폭은 다소 확대 가능


>> 증권주 주가 전망
● 낮아진 밸류에이션과 단기적인 통화완화적 정책이 강조되면서 단기 반등 가능한 국면

● 다만, 여전히 진행 중인 홍콩 HSCEI ELS 이슈를 감안하면, Trading Buy 전략 유효
― 증권사 입장에선 현재 국면이 가장 부담스러운 국면. 베리어 안에서 주가가 움직이면서 부채의 시가평가는 지속적으로 이뤄져야되고, 녹인 국면에 근접하면서 헤지 운용이 사실상 가장 힘들어지는 국면에 있기 때문임

● Trading Buy 전략 시엔 베타가 큰 종목의 상승 폭이 확대될 수 있으나, 중장기적 매수 관점에선 ELS에 대한 익스포져가 상대적으로 적은 증권사에 대한 투자가 유효