[도소매유통] 4분기 실적 Preview

주요 유통업체 실적이 조만간 공시될 예정이다. 10월과 11월 비교적으로 우호적인 영업환경이 조성되었지만, 12월 계절적 변수가 악화되면서 영업실적은 급감하였다. 주요 유통업체별로 상이한 실적이 나타나고 있지만 뚜렷한 소비경기가 제한되는 상황에서 계절적 변수가 실적을 좌우하고 있다.결국, 4분기도 구조적으로 성장하는 의점 업체들의 실적 성장이 보였다.


>> 편의점 > 식자재 > 백화점 > 홈쇼핑
4분기 실적 발표가 기다려지는 시점이다. 주요 유통업체실적이 마무리되고 올해 성장성을 가늠하는 잣대라는 점에서 실적이 가지는 의미는 높은 것으로 평가된다. 4분기는 3분기까지 이어져왔던 흐름에 연장선상으로, 고 성장세를 보여주었던 편의점 업체들의 성장성이 돋보였다. 식자재업체의 경우 구조적 성장에 따라 전체적으로 호 실적을 기록한 것으로 추정된다. 다만, 각 업체별 전략적 차이에 따라 개별기업의 성장은 상이한 것으로 분석된다. 백화점은 오랜만에 기존점 성장률 플러스 전환이 이루어졌고, 홈쇼핑은 모바일 취급고 성장에도 불구하고 TV채널 취급고 부진이 발목을 잡은 것으로 분석된다.


>>구조적으로 2분기부터 실적 모멘텀 부각
2016년 유통업체 실적 개선은 2분기에 포커스 되어 있다. 1분기 뚜렷한 소비경기 회복 가능성이 제한되는 가운데, 편의점업체들도 1분기 담배재고 평가차익 부담이 존재하기 때문이다. 2분기부터는 백수오 사태에 따른 ‘홈쇼핑’ 저 베이스, 메르스 여파로 인한 ‘백화점, 할인점’ 기저효과가 예상되는 만큼 구조적 성장 가능성이 높아 보인다. 다만, 하반기로 갈수록 베이스 효과가 부담되는 만큼 선별적인 접근이 유효해 보인다.


>> 투자의견 및 Top Pick
유통산업에 대한 투자의견 Overweight을 유지한다. 지난 4분기 뚜렷한 실적 성장과 올해 성장 가능성이 높은 현대백화점, GS리테일, BGF리테일, 현대그린푸드를 Top Pick으로 제시한다.