증권사리포트

[GS] 정유업종 내 상대적 매력도 부각

투자의견 매수 적정가격 60,000원

SK증권 손지우 20190702

I001_20190625220021_2501138 .pdf

>>2Q19 영업이익 4,338 억원(QoQ -15.4% / YoY -23.6%) 추정
-6/28 기준 영업이익 컨센서스 5,533 억원을 -21.6% 가량 하회하는, 기대 이하의 실적이 예상되고 있음.
-핵심계열사인 칼텍스의 부진이 실적에 가장 큰 악영향이 될 것으로 판단함.
-정유는 유가의 하락(Dubai 기준 4/30 $71.6/bbl → 6/28 $64.9/bbl)과 함께 정제마진도 약세가 지속되었음(복합정제마진 1Q $4.99/bbl →
2Q 4.96/bbl).
-화학에서도 PX 는 분기 내내 하락세(1Q $1,068/t → 2Q $901/t)를 보였을 뿐만 아니라 NCC 에서도 PE 의 약세 탓에 수익을 기대하기 쉽지
않았음.