증권사리포트

[S-Oil] 2Q18 Preview: 하반기 유가부담과 증설기대감 사이의 고민

투자의견 매수 적정가격 140,000원

SK증권 손지우 20180709

I001_20180707182539_2501138 .pdf

>>2Q18 영업이익 4,129 억원(QoQ +62.2% / YoY +252.1%) 추정
-7/6 기준 시장 컨센서스 4,181 억원 대비 -1.2% 하회하는, 사실상 기대치에 부합하는 실적수준 예상함.
-정유사업부는 호조세를 이어갔을 것임. 비록 spot 정제마진은 하락했지만 유가상승과 동반하여 환율 감안한 1M lagging margin 은 배럴 당
1Q 8.9 천원 → 2Q 12.8 천원으로 상승했기 때문임.
-동 수치는 2017 년 하반기 때와 거의 유사할 정도로 높음.
-다만 화학사업부는 원재료 납사 상승($580/t → $644/t) 대비 PX(1Q $950/t → 2Q $976/t)의 상승폭이 크지 않아 이전과 크게 다르지 않은
실적 수준 예상됨.