증권사리포트
>>>개선되는 펀더멘털 대비 하락한 주가
3월 이후 가파른 유가 상승으로 석유화학제품 마진이 축소 될 것이라는 우려로 롯 데정밀화학을 포함한 화학섹터가 전반적으로 주가 조정을 받았다. 하지만 이는 심리적 우려일 뿐 금번 주가 하락은 절호의 매수 기회라고 판단한다. 2분기에 들어 서며 전체 제품에 걸쳐 펀더멘털은 빠르게 개선되고 있다. 이에 2분기 예상 영업 이익과 순이익 추정치를 각각 9%, 11% 상향했고, 2분기 예상 영업이익은 전분기 대비 31%, 전년동기대비 94% 증가해 컨센서스를 17% 상회할 것으로 예상한다.
>>>ECH는 호황기 초기 cycle 진입...스프레드 확대 지속 중
ECH는 유가와 연동된 제품이나 직접적인 원재료는 원유가 아닌 프로필렌이다. 급 격한 유가 상승에도 불구하고 프로필렌 가격은 상대적으로 변동성이 낮았다. 이유 는 전체 프로필렌 수요의 65%를 차지하는 프로필렌 파생상품인 PP의 마진 악화 가 프로필렌 가격에 하락요인으로 작용하고 있기 때문이다. 반면, 2분기 ECH 판가는 전분기대비 10% 상승해 스프레드가 19% 확대될 것으로 예상한다. 또한, ECH가 6년동안 이어진 불황에서 탈출하여 지난 4분기부터 호황기에 이제 막 진 입했다는 점에 주목해야 한다. 향후 3년간 유의미한 증설이 없어 수급이 더욱 타 이트 해질 것으로 판단한다.
하향500 +1.05%
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