>>>국내 실적 부진, 해외 성장 지연

: 1Q18 연결매출 430억원(-30.9%YoY), 영업이익 -3억원으로 당사 추정치와 컨센서스를 하회했다. 로드샵과 유통점 매출 감소폭이 예상보다 컸고, 수출 실적이 기대치 를 하회했다. 중국인 수요 공백이 여실히 드러난 실적으로 보이며, 해외 유통사 리오더 수요가 1Q18부터 발생할 것이라 판단했으나 2Q18로 밀리면서 매출이 크게 감소했다. 오프라인 매출 감소 로 고정비 부담이 커지면서 소폭의 적자를 기록했다. 다만 4~5월 갈수록 국내 실적 호전세가 강하 고, 해외 바이어들의 재발주 물량이 매출 인식하게 될 것으로 보여 연간 추정치는 유지한다.

>>>2Q18부터 해외 모멘텀 부각 예상

: 국내 유통점과 지하철 매장 등 이익기여가 낮은 오프라인 매장 철수로 매출회복 이상의 이익 개선을 예상하며, 5월 중으로 홈쇼핑 제품 런칭이 예정되어 있어 매출 회복세가 하반기로 갈수록 강할 전망이다. 색조 브랜드 런칭으로 H&B채널 내 입지를 높이기 위해 노력할 것으로 보이며, 중국향 DMX 매출이 2분기부터 발생하고 있어 해외 실적은 QoQ로 증가하는 형태를 예상한다. 유럽 세포라 독점 계약 조건이 현재부로 종료되어 Douglas 유럽 매장 전역으로 출점 가능하게 되었고, 아마존을 포함하여 북미향 비중이 의미있게 증가하고 있는 것으로 추정되어 하반기와 19년 실적 기대치를 유지한다.