>>>1Q18 예상보다 부진하지만...

: 연결기준 이마트의 매출액은 9.7%YoY증가한 41,065억원, 영업이익 은 8.4%YoY감소한 1,535억원으로 시장 컨센서스를 7.5% 하회했다. 부문별로 1Q18 이마트의 별도 기준 영업이익은(1,616억원) 전년대비 12.3%감소했으며(금액기준 -225억원), 이는 최저임금 인상(100억원), 영업시간 1시간 단축 영향(80~100억원), 세금환급 베이스효과(-30억원 수준) 등 때문이 다. 다만, 이마트를 제외한 이마트24, 프로퍼티, 슈퍼, 신세계푸드, 스타벅스 등 거의 모든 계열사에 서 가시적인 실적 개선이 나타고 있으며 중국, 면세점 분리로 18년 연결 법인 실적 개선폭이 크다.

>>>장기적 성장과 수익성 개선에는 문제 없다

: 1분기 나타난 최저임금 상승, 영업시간 단축에 따른 실 적 악화는 인건비 감소, 영업 효율성 개선 효과와 점차 상쇄될 것이다. 공격적 전문점 출점에 따른 이마트의 수익성 둔화는 노브랜드 등의 고성장으로 만회될 것이다. 온라인의 배송 CAPA상승과 신 규물류 센터 가동으로 온라인 매출의 고성장이 중장기적으로 지속될 것으로 추정하며, 18년은 온라 인 사업부문의 BEP통과 원년이 될 것으로 전망한다. 중국, 면세점 등 적자 사업 부문 제거와 연결 및 지분법 자회사들의 전반적인 실적 개선 등을 감안시 하반기 연결기준 실적의 반등이 예상된다.