>>>1Q18 완벽한 실적 서프라이즈

: 신세계의 연결기준 매출액은 19.8%YoY증가한 1조 979억원을 기록 했다. 영업이익은 45.9%YoY증가한 1,133억원으로 컨센서스를 14.4%상회하는 실적 서프라이즈를 기록했다. 신세계 DF(면세점)의 매출이 85.4%YoY증가했고(3,395억원) 영업이익은 236억원으로 전 년대비 +252억원이 개선됐다(1Q17 -20억원). 신세계 백화점도 온라인몰과 백화점의 경쟁사 대비 양호한 성장을 바탕으로 영업이익이 13.7%YoY개선된 592억원을 기록했으며 그밖에 신세계인터네 셔날, 대구 신세계점 등도 양호한 실적 개선을 보였다.

>>>양호한 실적 반영, 18~19년 추정실적 상향

: 신세계 면세점의 예상치를 상회하는 수익성 개선과 성 장, 전사적 이익 개선 추세를 반영하여 18년, 19년 영업이익 추정치를 각각 10.3%, 8.1%상향 조정 한다. 18년 신세계DF는 매출액 1.5조원에 영업이익을 850억원 수준을 달성할 것으로 추정한다(기 존 OP전망 450억원). 이는 최근 회복되는 외국인 관광객 수요 변화를 크게 고려하지 않은 것이다.