>>예상치가 과열되었을 뿐, 불리한 환경에서 홀로 빛난 이익 창출체력

동사의 1Q18 영업이익은 6,620 억원으로 시장 예상치를 다소 하회했다. 환율하락에 따른 손실 -620 억원, 부정적 래깅효과 -220 억원을 감안하면 이익 체력에 걸맞는 수준이다. 올레핀부문(4,128 억원)은 관망세 수요 증가(재고량 증가 및 중국-미국 무역분쟁)으로 분기이익 감소, 아로마틱스(1,088 억원)는 전방 수요강세 효과가 발생했다. 롯데첨단소재는 ABS 등 주요 제품들의 수요개선을 기반으로 수익성이 개선되었다. 다만 17 년말 증설(에틸렌 9.3 만톤)을 마무리한 LC Titan 은 수선비용 (-55 억원)과 감가상각비용(-40 억원)이 추가된 719 억원으로 부진했다.

2Q18 영업이익 7,691 억원을 예상, 화학 업황 불확실성 소멸 구간
2Q18 영업이익은 7,691 억원, 18 년 연간 2.9 조원의 이익을 추정한다. 현 시점이 연초 불거진 산업을 둘러싼 불확실성(무역분쟁, 환율, 원가 상승)이 해소되는 시점이라 판단한다. 북미 ECC 증설 파급력이 미미한 점 또한 업황의 Up-Cycle 을 지지하는 근거다.