>>>Action : 최근 조정에도 불구 아직 투자 매력 낮아

1분기 실적 부진이 악재의 소멸로 해석할 수도 있다. 그런데 이를 두고 투자에 나서기는 아직 이르다고 판단된다. 아연 제련수수료가 아직 체결되지 않았고, 21%나 하락한 연 제련수수료가 1분기에 반영되지 않았다.

여기에 아연 제련수수료까지 우리 예상보다 낮게 체결되면 주가가 반등하기는 어려울 것으로 판단한다. 또한 우리는 2018년 연간 영업이익이 7.4% 감소하는 것으로 추정하고 있는데 컨센서스는 9.6% 증가하는 것으로 집계된다.

하락한 제련수수료가 반영되는 2분기에도 실적 부진이 이어지고 컨센서스 영업이익이 감익으로 전환될 가능성을 배제할 수 없다. 최근 주가가 조정되었지만 이를 두고 이제 투자에 나서야 된다고 자신있게 나설 상황이 아니라고 판단한다. 투자의견 ‘중립’을 유지한다.