>>>2Q18 영업적자 145억원 전망

올 2분기 매출액과 영업이익은 각각 1.4조원(YoY 7%, QoQ -17%), -145억원(YoY 적전, QoQ 적전, OPM -1%)으로 부진한 실적을 기록할 전망이다.

▶iPhoneX 판매 부진으로 광학솔루션 사업부의 계절적 비수기 영향이 기존 예상보다 크게 나타날 것으로 추정된다. 지난해 대규모 투자 이후 고정비 부담이 커졌기 때문에 적자전환이 불가피해 보인다. ▶LED사업부는 제품 Mix 개선에 대한 불확실성으로 여전히 적자를 기록할 것으로 예상된다. ▶ 2분기에 는 기판소재사업부의 실적 반등이 기대된다. 1) RF-PCB시장 부진은 지속되겠지만 LG전자향 신모델 효과가 HDI부문의 실적에 긍정적으로 작용할 전망이고, 2) 반도체 기판 수요도 계절적 성수기에 진입하기 때문이다.


>>>목표주가 158,000원으로 하향, 방향성 고려해 투자의견 ‘BUY’ 유지

올 상반기 부진한 실적이 예상되기 때문에 당분간 주가 조정이 불가피할 것이다. 하지만 동사는 글로벌 카메라모듈 시장에서 글로벌 Leadership을 확보했기 때문에, 3D센싱 모듈 시장 확대와 카메라모듈의 고사양화는 동사에 긍정적인 시장 변화다. 실적 부진을 반영해 동사에 대한 목표주가는 기존 180,000원(PBR 2.0X)에서 158,000원(PBR 1.8X, ROE하향 반영)으로 하향하지만 이러한 방향성을 고려해 장기적인 관점에서 ‘BUY’의견을 유지한다.