>>>6년간 박스권 주가. 하반기 변화될 것

넥센타이어에 대한 투자의견 Neutral과 목표주가 1.5만원을 유지한다. 1분기/상반기 실적은 판가-원가 Spread의 확대를 물량 둔화와 환율 하락이 상쇄하는 구도가 진행되면서 시장 기대치 수준으로 예상된다. 향후 성장성/주가의 큰 동력은 3분기 말로 예정된 체코 공장의 완공이다. 가동 초기의 비용 부담으로 수익성이 하락하면서 단기로는 이익에 부정적이겠지만, 장기적으로는 생산능력 8% 증가와 수요 시장에 대한 접근성 강화 등의 긍정적 측면이 부각될 것으로 예상한다.

넥센타이어의 주가는 그 동안 양호한 수익성에도 불구하고, 시장수요 둔화와 생산능력 제약에 따른 제한된 물량성장으로 6년 간 지리한 박스권 흐름을 보였다. 하반기에 이러한 흐름이 변할 것으로 예상되는 바, 체코 공장의 성장성/수익성 전망이 가시화될 때 투자의견 조정이 가능하다. 현재 주가는 2018년 실적기준 P/E 9배 대이다.