>>>중국 중산층의 소득 수준 향상으로 럭셔리 소비 모멘텀 강화

과거 중국인들에게 명품은 자신의 부를 과시하는 수단이었다. 최근에는 중국 소비의 질적인 향상과 함께 자신을 개성을 표현하는 경험소비, 가치소비로서 명품 구매가 증가하고 있다. 럭셔리 브랜드들의 디지털 혁신과 온라인 채널 확대 또한 중국인들의 명품 소비 증가에 긍정적이다. 고급 백화점을 중심으로 기존 채널이 견조한 가운데 젊은 중국인 소비자들을 대상으로 하는 웨이상들의 신규 온라인 시장이 확대되면서 웨이상들의 핵심 소싱처로서 면세점들의 성장세가 두드러진다.


>>>투자의견 Buy 유지, 적정주가 125,000 원으로 상향

호텔신라에 대해 투자의견 Buy 를 유지하고 적정주가를 110,000 원에서 125,000 원으로 상향한다. 강력한 실적 개선과 점유율 상승 및 신규 입찰 등 다양한 주가 상승 모멘텀으로 높은 밸류에이션을 지지할 전망이다. 적정주가는 현금흐름 관점에서 DCF (WACC 6.6%, 계속성장률 3%)로 산출하였다. 적정주가에 내재된 12MF 기준 PER 은 35 배 (아시아 럭셔리 소비재 평균) 수준이다.