>>>1Q18 Preview: 영업적자 -422억원

1분기 실적은 매출 6.2조원(YoY -12%, QoQ -12%), 영업적자 -422억원(YoY 적자전환, QoQ 적자전환)을 기록할 전망이다. 1) 월별 TV 패널 가격 상승폭이 사상 최대치를 기록했던 17년 1분기와 달리 18년 1분기에는 월별 하락폭이 최근 1년내 최대로 확대되면서 수익성이 악화됐으며, 2) 17년 하반기부터 급증한 중소형 OLED 부문 적자가 확대되고 있는 것이 수익성 악화의 주 원인이다.


>>>패널 가격 아무리 무너져도 P/B 0.6배는 지켰다.

최근 8년간 4번있었던 LCD 패널 가격 하락 싸이클에서 LG디스플레이의 P/B는 12M Trailling, 12M Fwd 모두 0.6배 선을 항상 지켜냈다. 연간 ROE -7%를 기록했던 2011년, ROE 2%에 불과했던 2012년에도 0.6배에서는 반등 후 3개월 이상 상승 Cycle을 이어갔다. 가깝게는 2015년 패널 가격 하락 Cycle에서도 0.6배선은 깨지지 않았다.