>>>삼성전자 1Q18 잠정실적 발표 ？ 비우호적 여건 불구 기대치 상회

삼성전자의 1Q18 잠정 영업이익 15.6조원은 당사의 예상치이자 블룸버그 컨센서스 14.5조원을 상회하는 수준임. 영업이익의 경우 부문별 세부 실적은 공개되지 않았으나, 당사의 기존 예상 대비 반도체 부문에서 크게 상회한 것으로 추정됨. 또한 IM 부문 역시 출시국 확대에 힘입어 갤럭시S9의 초기 Sell-in 출하 호조와 마케팅 비용 감축, 그리고 일부 일회성 이익이 반영되었다는 판단임 (표 1 참고). 금번 실적은 삼성전자 2018년 영업이익 컨센서스의 상향 반전의 계기로 판단 (그림 1).


>>>견조한 실적 흐름은 하반기까지 가속화될 전망

삼성전자 2Q18 영업이익은 1Q18 대비 견조한 수준의 개선세가 지속될 전망임. 이러한 상승세는 하반기까지 가속화될 전망인데, 이는 1) 반도체 부문의 추가 개선 (메모리 판가 상승 지속과 출하량 증가), 2) DP 부문의 소폭 회복 (중요 고객 향 신제품 출하), 3) IM 부문의 비용감축 기조와 일회성 이익의 추가반영 및 4) 계절성이 회복되는 CE부문에 기반함. 당사는 2Q18 영업이익을 15.1조원으로 추정하고 있으나, 이에는 Upside risk가 존재한다는 판단임.