>>>전략 부재 -> 중장기 전망 불투명

모든 사업부분 전망이 불투명하다. LCD는 노광기 생산능력에 기반한 제한적 공급증가에도 불구하고 1)중국 업체들의 쉬지 않는 생산능력 확대와 2)TV, PC 등 대화면 기기의 만성수요부진이 계속되는 한 제품차별성이 미미한 LCD 시장에서 동사 경쟁우위 지속을 예상하기 어렵다. 대형 OLED는 느린 생산 능력 확대로 미래에도 저렴한 가격의 초대형/초고해상도 LCD와의 경쟁이 불가피하다. 이밖에 삼성의 전면발광기반 QD-OLED TV 출시 가능성은 8K 시장에서 동사의 큰 위협이 될 것이다.


>>>투자의견과 목표주가 하향

투자의견과 목표주가를 하향한다. 19년 BPS에 PBR 0.6배 적용한 26,000원을 목표주가로 제시한다. 동사 미래방향성에 대한 시장의 불확실성이 최고조에 이르렀다. 1)만성적 공급과잉 상황에서 원가절감 여력마저 한계에 온 LCD에서 과연 이익을 낼 수 있을지? 2)절대적 공급부족인 OLED TV패널 가격이 언제쯤 동사에 유리한 수준으로 조정될 지? 3)20년 OLED TV 생산능력 확대시 초대형 LCD와의 경쟁에서도 우위를 점할 수 있을 지? 4)이번 POLED 투자도 단일 고객사만을 위한 것인지? 아니면 별도의 고객사 전략이 있는지? 있다면 최근의 투자연기는 아이폰x 판매부진과 무관한 자체적인 의사결정인지? 등의 의문에 대한 답이 필요하다.