>>>1Q18 영업이익 1,121 억원(QoQ +18.1% / YoY +70.5%) 추정

3/30 기준 컨센서스 989 억원 대비 +13.3% 상회하는 수치임. 전년동기대비로도 +70.5% 급증하는 호실적임. 만약 실제로 1,000 억원 이상의 실적이 시현된다면 이는 1Q12 이후 약 6 년 만에 처음 있는 일임. 페놀계열에서 BPA 의 강세가 지속(3Q $1,184/t → 4Q $1,371/t → 1Q 1,650/t)되고 있고, 합성수지에서 PS 역시 양호한 흐름(3Q $1,365/t → 4Q $1,436/t → 1Q 1,545/t)을 이어가고 있음.

>>>고무의 방향전환은 이미 확인, 아쉬운 것은 라니냐의 종료

SK 증권 리서치센터는 2016 년 8 월 “It’s Rubber time: 금호석유와 타이어를 논하다”에서 고무시황의 중장기 up-turn 을 제시한 바 있음. 이후 가격의 반등추세와 함께 동사의 합성고무 실적의 개선세도 진행되었음. 앞으로도 이와 같은 양상은 지속될 것으로 판단함. 다만 16 년말~17 년초와 같은 가격의 단기 급반등 trigger 로서는 기후변화, 특히 라니냐의 진입이 필요한데, 현재 라니냐가 소멸단계에 들어갔다는 것은 단기 모멘텀의 부재로 파악될 수도 있음. 중장기적 관점의 접근이 필요함.