>>>1Q18 Preview

1Q18 연결실적은 매출총이익 185억원(+10% YoY), 영업이익 150억원(+7% YoY), 당기순이익 119억원(-11% YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스를 10% 가량 하회할 것으로 추정. 1Q18은 전년동기『푸른 바다의 전설』 및 『도깨비』의 국내시장 흥행에 따른 국내 판매매출(VOD) 강세와 이들 드라마의 일본 및 동남아향 판매매출 인식효과로 인해 기저가 높은 분기.

하지만, 1Q18 영업이익은 전년도 기고효과에도 불구하고 (+)성장 추정. 『화유기』의 넷플릭스향 판매매출 총액(약 100억원 추정)의 대부분이 1Q18에 인식되기 때문. 여기에, 『라이브』의 넷플릭스향 판매매출도 1Q18에 약 40% 가량 인식 기대. 『라이브』의 넷플릭스 해외 스트리밍에 1주일의 홀드백 조건이 붙어있는 점을 감안하면, 1Q18엔 『라이브』7회분 분량까지 넷플릭스 매출 인식 추정

양호한 해외 판매매출에도 불구하고, 국내 판매매출은 아쉽게도 YoY로 역성장 예상. 『화유기』의 tvN 평균 시청률은 5.4%에 그쳐 『푸른 바다의 전설』 및 『도깨비』의 인기에 크게 미달. 여기에, 『크로스』의 경우, 주연배우가 미투운동 파문으로 조기 하차함에 따라 국내 VOD 판매가 부진한 것으로 파악. 국내 판매매출 역성장 전망은 1Q18 영업이익 컨센서스 하회를 예상하는 근거