증권사리포트

[한국콜마] 견조했던 화장품부문 매출 성장, 아쉬운 수익성

투자의견 중립 적정가격 95,000 원

SK증권 서영화 20180214

C003_UNIT_20180213220537_2502080 .pdf

4Q17 Review] 견조했던 화장품부문 매출 성장, 아쉬운 수익성
？ 4Q17 매출액 2,189 억원(y-y +17.9%), 영업이익 140 억원(y-y -25.9%)
- 영업이익 컨센서스 195 억원, 당사 추정 영업이익 178 억원을 모두 하회
- 국내 화장품은 견조한 매출 성장에도 불구하고 고정비 부담 증가로 수익성 악화
- 북경은 분기 기준 사상 최대 매출액을 시현하였으나, 일회성 비용으로 수익성 악화
- 북미법인 역시 견조한 매출 성장세를 이어나갔으나, 일회성 비용으로 수익성 악화