증권사리포트

[코스맥스] 눈부신 중국 성장성, 아쉬운 수익성

투자의견 중립 적정가격 135,000 원

SK증권 서영화 20180214

C003_UNIT_20180213202502_2502080 .pdf

- 4Q17 매출액 2,240 억원(y-y +12.2%), 영업이익 64 억원(y-y -32.5%)
- 영업이익 컨센서스 69 억원을 하회, 당사 추정치 65 억원에 부합
- 중국 매출액 y-y +37.1% 증가하면서 고공 성장세를 지속
- 국내, 중국 모두 고정비 부담에 따른 수익성 악화가 불가피한 상황
- 미국은 외형 성장과 수익성 개선이 함께 이루어지고 있는 상황