4Q17 영업이익 654억원으로 컨센서스 부합
동원산업의 4Q17 연결기준 영업이익은 654억원(+54% YoY)으로 시장 컨센 서스에 부합하였다. 영업이익이 전년동기 대비 230억원 개선된 이유는, 1) 동 부익스프레스 인수 효과(106억), 2) 가다랑어(Skipjack) 가격 상승과 어획 Mix 개선에 따른 수산부문 ASP 증가, 3) 어획량 호조에 기인한다.

다만, 스타키스트는 연말 비용 집행 등의 영향으로, 영업이익이 전년동기 대 비 감소한 것으로 추산된다(-70억원 YoY).

1Q18 영업이익 437억원 전망
동원산업의 1Q18 영업이익은 437억원(+25% YoY)으로 전망된다. 1) 동부익 스프레스가 작년과 달리 3개월 분이 모두 실적에 반영되고, 2) 어획량 회복으 로 가다랑어 매출액이 88억원 정도 증가할 것으로 추산되며, 3) Super Tuna 매출액이 증가하면서 선망선의 부가가치 창출 범위가 확대되고 있기 때문이 다.

다만, 최근 어가 하락과 원화 강세 흐름을 반영하여, 실적 전망치는 다소 하 향 조정하였다.

투자의견 BUY, 목표주가 42만원 제시
동원산업에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 42만원을 제시한다(실적 추정치 및 Target Valuation 하향 조정). 동사는 Super Tuna 매출액 증가로 선망선 의 부가가치 창출 범위가 확대되고(‘18년 +200억 YoY), 가다랑어 어획량이 회복하면서, 올해 상반기에 실적 모멘텀이 비교적 강할 것으로 추산된다. 올 해 예상 기준 PER도 5.8배 수준으로 업종 내에서 비교적 낮은 편이다.