중국법인 단가인하 압력에 따른 대규모 실적훼손 재발현
4Q17 매출 ？ 영업이익 모두 시장기대치를 각각 8%, 48% 하회하며 부진한 실적을
기록했다. AS 사업은 비우호적 환율 환경 속에서도 RV 및 CPO Mix 개선에
힘입어 2Q10 이후 가장 높은 영업이익률 (26.4%)을 기록하며 선전했다. 그러나
모듈 사업은 지난 4Q16, 4Q17 에도 발현됐던 중국법인 단가인하 압력이 재발하며
외형 축소 (-12% YoY)와 영업이익 적자전환 (-1,194 억원)을 기록했다.
중국법인의 영업적자 규모는 약 2,100 억원 수준으로 역대 최저 수준이다. 특히
지난 9 월 중국법인 월간 손익이 흑자전환에 성공해 이 같은 온기가 4Q17 까지
이어질 것으로 기대됐던 상황을 고려하면, 영업이익의 시장기대치 하회 폭 약
3,000 억원 대부분이 중국의 부진에서 발현되었다고 보인다.