2Q17 영업이익 353 억원으로 추정되어 컨센서스와 유사할 것으로 판단함. 전분기대비로는 하락 폭이 큰 편인데, 이는 전분기 반영되었던 Alamo 7 매각 차익이 소멸된 부분이 큼. 영업에서는 폴리실리콘의 약세를 TDI 의 강세가 상쇄했을 것으로 판단함. 최근 정부 신재생에너지 확대정책 기대감이 반영되어 주가 상승 있었음. 하지만 fundamental 변수는 여전히 약세이기에 추가 상승동력으로 작용하기에는 부담 있어 보임.


2Q17 영업이익 353 억원(QoQ -49.2% / YoY -25.2%) 추정
6/30 시장 컨센서스 385 억원을 -8.4% 하회하는, 사실상 기대치에 부합하는 수준인 것으로 판단함. 전분기 대비(694 억원)로 본다면 하락인데, 이는 Alamo7 매각 차익이 반영된 효과가 금번 분기에는 소멸된 것이 크다고 할 수 있음.


폴리실리콘은 1Q $15.9/kg으로 반등했었으나 2Q 에는 $13.6/kg 으로 급락하면서 분기 최저 가격을 재차 경신하였음. 다만 TDI 가격이 유가하락에도 불구하고 오히려 1Q $3,181/t → 2Q $3,529/t(5월 누적)으로 상승하는 호조세를 보인 것이 그나마 플러스 요인으로 작용하였음.