지속적으로 성장하는 손해보험사
한화손해보험은 2015년부터 계속되는 실적 턴어라운드 외에도 지속적인 성장에 주목할 만하다. 한화손해보험의 원수보험료는 최근 1년 간 평균 9.0% YoY 증가했으며, 그 중 장기보험료는 +6.3% YoY의 성장률을 기록했다. 특히 장기 보장성 인보험의 신계약 성장률은 동기간 평균 +16.7% YoY를 나타내 상위 손보사 (-1.8% YoY)를 크게 상회하는 견조한 성장성을 지속하고 있는 것으로 판단한다. 성장성 둔화를 겪고 있는 보험업계 내에서 이러한 보험료 수입의 증가세는 당기의 실적 개선보다 더 중요한 의미를 지닌 것으로 판단한다.


보험영업 성장을 위한 RBC비율 제고 노력이 동반되어야 할 것 한화손해보험의 1Q17 말 RBC비율은 156.8%를 기록했다. 동사는 2016년 추가출재를 축소해 이익기반을 확대한 바 있는데, 해당 기간 동안 타사보다 높은 보험위험액 증가율을 나타냈다. 즉 충분한 가용자본이 뒷받침된다면 리스크량 증가를 감수한 보유 확대가 가능할 것으로 예상되며, 이는 한화손해보험의 견조한 성장성과 맞물려 이익체력 증대에 크게 기여할 것으로 전망한다. RBC 비율의 상승은 보험업계 전반의 화두이지만, 영업기반 확대의 여지가 높은 동사에게는 보다 더 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단한다.

한화손해보험에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 9,500원으로 커버리지를 개시한다.