흑산도 공항, 제주신공항, 김해신공항 등의 신공항 발주 기대감 유효

금호산업은 중소형 건설사 중 공항 공사에 강한 강점이 있는 건설사로, 인천공항, 김해
공항, 무안공항, 제주공항 등 국내 지역 거점의 공항에서의 시공 이력을 보유하고 있다.
문재인 정부의 지역 균형 발전 기조에 따른 지역 거점 공항 공사 발주 모멘텀이 확대된
만큼, 금호산업의 공항 공사 부문에서의 수혜를 기대하는 것은 자연스럽다. 하반기 흑산
도공항 1,300 억원을 필두로 내년에 있을 제주신공항 등의 대형 공항 공사에도 컨소시
엄으로 입찰에 참여할 가능성이 있으며, 통상 공항 공사 기간이 5 년인 점을 감안하면
향후 공항 공사가 안정적인 수익원이 될 것으로 기대된다.


신규수주 증가로 진성의 턴어라운드가 기대되는 2017 년

금호산업은 2015 년말 워크아웃을 졸업한 이후 강점 공종인 토목, LH, 한국자산신탁과
연계한 안정적 주택부문의 신규수주 확보로 인해 2016 년 1.6 조원의 신규수주를 달성했
으며, 1 분기 누계 기준 8,100 억원의 수주를 확보한 점을 감안할 때 2017 년내 2 조원
이상의 신규수주 달성이 가능할 것으로 전망한다. 강력한 수주 잔고를 바탕으로 2017
년은 확정적인 이익 턴어라운드가 나타날 것으로 예상한다.


현 주가 수준에서 높은 밸류에이션 메리트 보유

금호타이어 매각 이슈를 감안하더라도, 금호산업의 이익 턴어라운드 및 신규 공항 공사
모멘텀을 고려하면 현 주가는 2017E PER 5X 수준으로 과도하게 눌려있는 상황이다.
아시아나 지분가치를 고려한 금호산업의 순자산가치는 5,400 억원 수준으로, 현 주가 수
준에서 높은 업사이드를 기대해볼만 하다는 판단이다.