1분기 영업이익률 12.3% 기록
1분기 매출액 730억원(YoY -23%, QoQ 21%), 영업이익 90억원(YoY -6%, QoQ 51%)을 기록하였다. 영업이익률은 당사 추정치를 상회하였다. 전년 동기 매출액이 줄어든 것은 주고객사의 플래그십 스마트폰 출시가 4월로 연기되면서 안테나모듈 및 세라믹칩 부품의 납품이 3월부터 시작되었기 때문이다. 반면, 영업이익률이 12.3%(YoY 2.7%p, QoQ 2.5%p)를 기록하면서 질적 성 장이 이루어진 것으로 판단한다. 이는 안테나모듈 사업에서 고부가 자동차향 매출이 증가한 것에 기인한다.


2분기 매출액 912억원(YoY 21%) 예상
2분기는 매출액 912억원(YoY 21%, QoQ 25%), 영업이익 112억원(YoY 75%, QoQ 24%)을 예상한다. 1) 주고객사의 플래그십 신규 모델 출시에 따라 안테나모듈 및 세라믹칩 사업 전반의 실적 개선이 이루어질 것이고, 2) 자동차 부품의 납품 실적이 1분기 대비 증가할 것으로 기대한다.
우선 주고객사 플래그십 모델의 경우 2분기 1천 800만대 판매가 예상되고, 초기 시장 반응이 우호적이라는 점에 기인하여 관련 부품의 2분기 실적 개선이 뚜렷해질 것이다.
자동차 부품 사업은 두 자리수 영업이익률을 유지하며 전사 수익성 향상을 이끌 것이다.


투자의견 BUY, 목표주가 35,000원으로 상향
동사는 기존 스마트폰 사업의 감전소자, 무선충전모듈, 전자결제모듈과 같은 성장 동력을 확보한 상태에서 자동차 부품 수주 증가로 수익성이 개선되고 있다.
투자의견 BUY를 유지하며 목표주가를 35,000원으로 상향한다. 목표주가는 17년 당사 예상 EPS 추정치 2,827원에 Peer 그룹 PER 평균인 12.5배를 적용하였다.