투자의견 매수 목표주가 90,000원 유지. 목표주가는 2017E BPS에 1.25배를 적용해 산출함

2Q17 연결 매출액 15.2조원(+4%QoQ) 영업이익 7,460억원(opm 4.9%)으로 전분기대비 이익 감소 예상되나 전년동기대비 큰 폭의 이익성장(+28%YoY) 시현할 전망. 계절적 성수기로 HA&AE 매출액은 5조원(+8%QoQ) 예상되며 프리미엄 제품 위주의 믹스 개선 효과로 높은 수익성 (opm% 9.5%)유지할 전망

HE(TV)는 수익성 극대화 전략 유지. OLED TV와 UHD TV 와 같은 프리미엄 TV 매출 비중은 1Q17 55%에서 2Q17 58%로 늘어날 전망. HE 매출액은 전분기와 유사한 수준 예상되는 한편 수익성은 7% 예상

MC(휴대폰)는 G6 판매 호조를 바탕으로 매출 전분기대비 9% 증가할 전망. 한편 수익성은 ASP 상승에도 불구하고 프로모션 등 마케팅 비용 증가로 소폭의 적자(1.4%) 예상

동사의 1Q17 호실적 원인은 1) 신제품 판매 호조에 따른 외형 성장과, 2) 선제적인 비용 절감 효과이며 2Q17에도 이 같은 추세는 계속될 전망. 다만 원자재 가격 상승과 신제품 프로모션 강화에 따른 일부 비용 집행으로 절대적 이익 규모는 1Q17 대비 감소할 것으로 전망되나 1) 체질개선으로 동사의 재무구조가 크게 개선되었고, 2) 전 사업부문에 걸쳐 신제품 판매 효과가 수익성 이어지고 있어 현재 주가(2017E PBR 1.0배)는 여전히 저평가되어 있다고 판단됨

특히 2018년부터 VC 부문의 외형 성장이 본격화될 것으로 예측되는 바 과거 적용되었던 multiple의 상향이 필요한 시점으로 판단됨