1Q17: 시장기대치 상회하는 영업이익
LG 유플러스 1Q17 실적은 매출액 2조 8,820억원(6.1% yoy), 영업이익 2,028억원 (18.9% yoy, OPM: 7.0%)이다. LTE 가입자의 데이터 사용량이 월 6.6GBytes로 데이터 사용량 증가가 매출로 연결되기 시작하면서 무선수익이 증가(3.4% yoy)했고, IPTV 도 가입자 증가 영향으로 매출이 증가(18.4% yoy)하였다. 매출의 증가로 인건비, 무형자산 상각비, 광고선전비 등의 비용 증가에도 불구하고 영업이익은 3Q16 이후 두 번째로 영업이익 2,000억원을 넘어선 양호한 실적이다.


경쟁사 대비 높은 이익성장률 기대
LG유플러스의 17년과 18년 영업이익 증가율은 각각 3.7%, 4.2%로 예상된다. 지난해 주파수 배정에 따른 영업이익 대비 무형자산상각비 부담이 경쟁사 보다 높음에도 불구하고 높은 이익성장을 예상하는 것은 ①높은 데이터 사용량에 기반한 가입자의 수익화가 이루어지고 있으며, ②IPTV 부문에서의 본격적인 이익기여, ③가정 및 산업용 IoT, 전자결제 등 신규 사업부문에서의 성과가 확대되고 있기 때문이다.


투자의견 매수, 목표주가 17,000원(유지)
유선과 무선 부문의 고른 성장과 신규사업에 대한 가시적인 성과가 기대되는 LG유플러스에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 특히 17년부터 이동통신 가입자의 높은 데이터 사용량이 매출로 이어지기 시작했으며, IPTV의 본격적인 이익기여가 예상된다는 측면에서 향후에도 수익성 개선 가능성이 높다고 판단한다.