투자의견 매수 목표주가 160,000원 유지. 목표주가는 2017E BPS 1.9배를 적용해 산출함

1Q17 매출액 1.64조원(-19 %QoQ) 영업이익 668억원(opm 4.1%) 기록해 당사 추정치(730억원) 하회. 이는 1) 비수기 영향에 따른 모바일 관련 부품/소재 실적 부진과 , 2) 3월 원/달러 환율의 변동성 확대가 추정치 하회에 영향을 미친 것으로 분석됨. 한편 듀얼카메라가 포함된 광학솔루션은 비수기 진입에도 불구하고 우려보다 양호한 실적을 기록함.

사업부문별로 영업이익률은 광학솔루션 8%, 기판/소재 3%, 전장부품 소폭 적자, 그리고 LED는 8%적자 유지함. 1Q17 북미 거래선향 매출 비중은 전체 광학솔루션의 80% 중반 달성한 것으로 분석되며 이로 인해 양호한 수익성 달성

2Q17 매출액은 1.4조원(-17%QoQ) 영업이익은 340억원(opm 2.6%)으로 큰 폭의 감액 예상. 원인은 북미 전략 거래선향 듀얼카메라 매출 감소이며 비수기 영향으로 인해 재고 조정 예상됨. 한편 G6 효과 및 중화권 신제품 공급에 따른 모바일 부품/소재 매출 증가로 기판/소재 부문의 실적은 전분기대비 개선될 전망. LED 부문은 비용 절감 영향으로 적자폭 소폭 축소 예상.

한편 1Q17 소폭 적자를 시현한 전장사업부의 2Q17 실적은 흑자전환이 가능할 것으로 전망됨.

주가 흐름은 북미 전략 거래선의 2Q17 재고 조정 여파에 따른 광학솔루션의 실적 감소로 조정이 불가피할 것으로 전망됨. 그러나 3D 센서와 같은 신제품의 매출 증가를 감안하면 중기적인 펀더멘털이 개선되는 큰 흐름은 여전히 유효하다고 판단, 조정 시 매수권