1Q17 영업이익 1.03조원 기록, 기대치 부합
1Q17 실적은 매출액 7.06조원(-11%QoQ), 영업이익 1.03조원(+14%QoQ)으로, 최근 높아졌던 시장 기대치에 부합했다. 출하면적(m2)은 계절적 비수기 진입 영향으로 -6%QoQ 감소했으며, 가격(ASP/m2)은 면적당 판가가 높은 Mobile 제품의 비중 감소로 인해서 -5%QoQ 하락했다. 전사 수익성을 크게 상회하고 있는 TV패널의 매출 비중이 증가했기 때문에, 영업이익률 역시 +4%QoQ 개선됐다.

제품별 매출액은 TV 3.1조원(-0.1%QoQ), 모니터 1.0조원(-4%QoQ), 노트북 /테블릿PC 1.1조원(-17%QoQ), 모바일 1.8조원(-24%QoQ)으로, TV패널을 제외한 전 부문의 실적은 감소세를 기록했다.


2Q17 영업이익 9,310억원 전망, 완만한 하락세
2Q17 실적은 매출액 7.0조원(-1%QoQ), 영업이익 9,310억원 (-9%QoQ)으로, 소폭의 하락세에 진입할 전망이다. 출하면적(m2)은 성수기 진입 효과로 +1%QoQ 증가하고, 가격(ASP/m2)은 IT제품의 판가하락으로 인해 -2%QoQ 하락할 것이다. 다만 TV패널의 가격은 2Q17 +3%QoQ 상승할 것으로 예상 되는데, 이는 '동사 8세대 공장의 제품 전환(LCD 공급 감소 → OLED 공급 증가)' 효과가 '중국(BOE, HKC)의 LCD 공급 증가' 영향을 상쇄시킬 것으로 판단하기 때문이다.

제품별 매출액은 TV 3.1조원(+2%QoQ), 모니터 1.1조원(+5%QoQ), 노트북/ 테블릿PC 1.0조원(-12%QoQ), 모바일 1.8조원(-3%QoQ)으로, TV패널의 실 적 호조가 예상된다


중소형 OLED 경쟁력 확대 가능성에 주목
Plastic OLED의 경쟁력 확대 가능성에 주목할 시점이다. 2H17에 신규 Capa (E5)의 가동이 본격화되고, 2H18에는 추가 Capa 증설을 통해 스마트폰향 제품의 공급이 가시화될 전망이기 때문이다. OLED TV의 적자폭 개선은 쉽지 않겠지만, 중소형 OLED의 판매량 증가는 동사 주가의 Multiple 상승을 이끌기에 충분하다고 판단된다