각 사업부의 고른 성장으로 1Q17 실적 시장 기대치 상회
동사 1Q17 실적은 매출액 2,575억원 (YoY: +10%, QoQ: +7%), 영업이익 234억원 (YoY: +223%, QoQ: +17%)를 기록하며 시장 기대치 (매출액 2,424억원, 영업이익 163억원)를 상회하였다. 유럽 및 중국 자동차 Exterior lamp용 LED 수요가 점진적으로 증가하고 일반 조명용 LED의 판가 하락세가 진정 국면에 접어들면서 Lighting 사업부문 매출이 전분기 대비 약 3~4% 증가하였다. 또한 계절적 비수기 진입에 따른 iPhone 부품 재고 조정에도 불구하고 Tablet PC로의 제품 다변화를 통해 Mobile 부문 매출도 전분기 대비 10% 가량 증가한 것으로 추정된다. TV, IT 제품향 매출도 Wicop, UCD (Ultra color display) 등의 전략 제품 판매 비중 확대로 양호한 실적을 기록한 것으로 분석된다.


IT, Lighting 사업부문이 2Q17 실적 이끌 것으로 전망
2분기 실적은 ① TV, IT 제품 수요의 계절적 성수기 진입과 ② 점진적인 일반 조명 수요 증가, 자동차용 조명의 지속적인 성장세가 Lighting 사업부문 실적을 이끌며 전년 동기 대비 가파른 이익 증가세가 이어질 것으로 전망된다. 전방 업체들의 재고 조정으로 Mobile 부문 매출 감소는 불가피할 것으로 예상 되나 충분히 상쇄할 것으로 보인다. 이를 반영한 2Q17 매출액은 2,585억원 (YoY: +11%, QoQ: +0%), 영업이익은 229억원 (YoY: +133%, QoQ: -2.1%)을 기록할 것으로 추정된다.


목표주가 및 투자의견 상향 조정
동사에 대한 투자의견을 매수로 상향 조정한다. 최근 실적 개선으로 Multiple 부담이 낮아졌다는 점을 반영하여 목표주가는 17년 예상 EPS에 최근 3년간 평균 P/E 배수 19배를 적용한 22,000원을 제시한다. 지난해부터 국내외 LED 업체들의 사업 축소 및 매각, 설비가동 중단 등 업계 구조조정이 진행되면서 최근 LED 가격 하락세가 점차 둔화되고 있으며, 일반 조명과 자동차용 조명 수요가 완만한 성장세를 보이고 있어 향후 실적 개선세가 이어질 것으로 전망된다. 이를 감안할 때 현 주가는 17년 예상 실적 기준 P/E 15.8배, P/B 1.6 배 수준으로 과거 대비 Multiple 부담이 상당히 완화되었다는 판단이다. 또한 전일 주가 안정과 주주가치 제고를 위해 100억원 규모의 자사주 매입을 결정하였다는 점도 주가에 긍정적으로 작용할 전망이다.