주택 부문 고마진세, 해외 부문 원가율 안정화로 컨센서스 크게 상회
대우건설의 1Q17 매출액은 2조 6,401억원으로 전년동기대비 3.2% 증가, 컨센서스 대비 3.5% 상회했다. 영업이익은 2,211억원으로 전년동기대비 171.0% 증가, 컨센서스 대비 69.4% 증가하며 사상 최고 수준의 영업이익을 기록했다. 실적 호조의 원인은 2015~2016 년기 공급한 주택의 입주 시기 도래에 따른 기성액 증가와 이에 더불어 17.5% 수준의 양호한 주택부문 마진율에 크게 기인한다. 더불어 해외 부문 원가율 역시 100% 미만의 안정적 수준이 유지되고 있다는 점 역시 호실적에 영향을 미친 것으로 보인다. 해외 부문의 경우는 지난 4분기 Big Bath 이후 시장 우려보다는 양호한 수준에서 원가율 안정화가 나타나는 모습이며, 향후 현안 프로젝트에서 추가 손실이 1,000억원 내외로 다소 발생한다고 가정하더라도 지난해 대비 큰 폭의 이익 개선이 나타나게 된다. 따라서 회사 가이던스 연간 영업이익 7,000억원은 충분히 상회할 전망이다. SK증권은 해외 부문에서의 충당금 환입이 없다고 가정하고 있으나, 향후 환입 발생 여부에 따른 실적 상방 역시 열려있다는 판단이다.


목표주가 9,500원으로 상향, 섹터 차선호주 추천 유지
SK증권은 해외 부문의 원가율을 기존 105%에서 100.7%로 조정, 실적 추정치를 상향 했으며, 이에 따라 목표주가를 기존 8,500원에서 9,500원으로 상향, 투자의견 BUY와 건설주 내 차선호 종목으로 추천을 유지한다. 호실적 기조 지속에 따른 산업은행 지분 매각 모멘텀 역시 감안할 경우 현 시점에서 주가 상승 여력이 충분하다는 판단이다.