1분기 영업이익 79% 증가

1분기 연결 실적은 매출액 2,031억원(QoQ -11%, YoY 15%), 영업이익 165
억원(QoQ -20%, YoY 79%)으로 전년동기대비 개선되었다.
스마트 EIC와 스마트IT 합산 매출액(별도기준)은 1,592억원으로 YoY 10% 성
장하며 동사의 매출개선을 이끈 것으로 판단된다. POSCO의 스마트팩토리 본
격적인 추진과 구조조정 완료에 따른 투자확대로 POSCO향이 대부분을 차지
하는 스마트EIC(YoY 16%)와 스마트IT(5%)부문이 동반성장한 것이다.
영업이익단의 개선은 더욱 가파른데, 이익률이 좋은 스마트 EIC(1Q17 OPM
13%)와 스마트 IT(1Q17 OPM 10%)부문의 확대가 이익 개선을 이끌었다. 통
상적으로 1분기에 이익이 가장 저조한 것을 감안하면(연결기준 영업이익
1Q12 -23억원, 1Q13 42억원, 1Q14 67억원, 1Q15 52억원, 1Q16 93억원)
1Q17에 의미있는 실적개선을 한 것으로 판단된다.


2017년 매출액 13%, 영업이익 29% 증가 전망

동사의 2017년 매출액 9,769억원, 영업이익 673억원으로 각각 YoY 13%,
29% 증가 할 전망이다.
실적개선의 중심에는 스마트EIC와 스마트 IT가 있다. 2017년 스마트EIC와 스
마트 IT 합산 매출액은 6,665억원으로 YoY 15% 증가할 전망이다. 합산 영업
이익은 712억원으로 YoY 25% 증가할 것으로 전망된다. 스마트에너지와
SOC부문도 수익성 위주의 전략으로 영업적자 축소(2015년 -313억원 2016
년 -65억원)추세를 이어가 2017년에는 BEP수준으로 근접할 것으로 전망한
다.


투자의견 Buy, 목표주가 9,000원 유지

동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 9,000원을 유지한다. 현재주가는
2017년 EPS 기준 18.2배로 PER 밴드 하단 수준이다. POSCO의 스마트팩토
리 추진의지가 높고 가시적이라는 점에서 동사가 그 동안 추진했던 여타 성장
동력보다 실적으로 이어질 가능성이 크다. 또한 연결손실의 대부분을 차지했
던 부실자회사들의 정리도 끝나서 이익 안정성은 개선되었다. 조정시 매수 관
점이 유효해 보인다.