분기 순이익 1조원
1Q17 지배주주 순이익이 9,971억원(+29.3% YoY, +62.9% QoQ)을 기록했다. ‘01년 지주사 설립 이래 최대 분기 순이익이며, 당사 추정치와 컨센서스를 각각 46.5%, 46.7% 상회했다. 1Q17 실적의 주요 특징은 1) NIM 4bp 상승, 2) 가계대출 감소로 대출자산 0.5% QoQ 역성장, 3) 판관비 0.7% YoY 감소, 4) 카드자산 내부등급법 도입에 따른 충당금 적립기준 변경으로 3,639억원 환입 발생 등으로 요약된다. 비록 일회성 요인에 기댄 어닝 서프라이즈이나, 업종 대표주로서 분기 1조원의 순이익을 기록했다는 점은 은행업종 투자심리를 개선시킬 요인으로 작용할 가능성이 높다.


재조명이 필요한 시점
모든 지표에서 리딩뱅크의 면모를 보유하고 있음에도, 지난 1년간 은행 투자자들에게 외면 받아왔다. 실제 지난 해 은행주 저점인 1월 20일 이후 KRX은행 지수는 50.5% 상승한 반면, 신한지주의 상승폭은 32.0%에 그쳤다. 이익안정성은 최고이나 상대적으로 모멘텀이 부족했던 영향이다.

반면 ‘17년은 종목간 모멘텀은 둔화되고 업종 전반적인 이익이 개선되는 국면이다. 또한 약점으로 지목되던 건전성 지표도 큰 폭으로 하락하며 30~40bp 이내에서 관리될 전망이다. 업종 대표주에 대한 재조명이 필요한 시점이다.

‘17년 순이익은 3조원에 육박할 전망이다. 이익추정치 변경을 반영해 적정주가도 62,000원으로 5.1% 상향 조정한다. 적정주가는 12개월 선행 BPS 70,000원에 Target PBR Multiple 0.89배를 적용했다. 현 주가대비 30.1% 상승여력이 존재하며, 업종 내 최선호주로 지속 추천한다.