1분기 영업이익 1조 3,650억원
1분기 별도 실적은 매출액 7조 674억원(QoQ 9.7%, YoY 22.5%), 영업이익 7,954억원(QoQ 63.0%, YoY 36.6%), 연결 실적은 매출액 15조 772억원 (QoQ 0.4%, YoY 21.0%), 영업이익 1조 3,650억원(QoQ 189.3%, YoY 106.9%)을 기록하였다. 지난 3월 30일 CEO 간담회 때 발표한 잠정치보다 영업이익이 별도 기준 7.5%, 연결 기준 13.8% 상향 조정되었다. 지난 3월의 서프라이즈를 다시 한번 상회하는 놀라운 실적이다.

탄소강 ASP 상승폭이 기존 8.4만원/톤에서 8.7만원/톤으로 상향 조정되었고, 전체 철강재 ASP는 1Q17 75.7만원/톤으로 4Q16 65.4만원/톤 대비 10.3만원/톤 상승하였다. 2011년 이후 분기기준 가장 큰 증감폭으로 동사의 가격전가력을 여실히 보여준 수치라고 판단된다. 연결실적의 경우 해외철강부문도 상향조정 되었을 뿐 아니라 건설부문의 흑자 전환폭이 더욱 확대되어 연결영업이익이 3월 30일 잠정치 1조 2,000억원에서 1조 3,650억원으로 상향되었다.


놀라운 실적, 조정 받는 주가
3월30일 1분기 잠정실적을 발표한 이후 주가는 -6.0% 하락하였고, 52주 고가였던 3월 20일 296,500원 대비해서는 -11.0% 하락하였다. 실적개선에도 주가가 조정 받은 이유는 글로벌 철강재 가격의 하락 때문인 것으로 판단된다. 동아시아 열연코일(CFR기준) 가격은 고점이였던 2017년 3월 3일 $519/ 톤 이후 -14.7% 하락하여 현재 $443/톤이다. 철강재가격을 지지하였던 철광 석 가격도 2017년 3월 16일 $93/톤이후 -28.8% 급락하여 향후 철강재 가격 전망을 어둡게 하였다 당사는 철강재 가격이 가격이 공급과잉 우려가 극대화되어 투매가 일어났던 4Q15 $271/톤(동아시아 열연코일, 분기평균)수준으로 회귀가능성은 제한적이라고 판단한다. 수요와 공급 측면에서의 상황이 틀리기 때문이다. 4Q15 때와 달리 현 시점은 1) 지속적인 중국의 철강CAPA 감산으로 공급사 이드의 개선이 있으며, 2) 글로벌 경제성장률이 상향조정되는 등 경제가 회복 추세에 있어 수요개선도 기대되는 상황이다. 막연한 철강시황 악화우려보다는 매수시점으로 판단하는 것이 적합하다.