1분기 실적 Preview
동사의 2017년 1분기 IFRS 별도기준 실적은 매출액과 영업이익 각각 전년대비 10.0%, 68.5% 감소한 1,322억원, 37억원을 기록할 것으로 전망된다. 매출액과 영업이익 모두 당사 추정치를 크게 하회 하겠다. 순이익 역시 환율하락에 따른 평가손실이 반영되면서 적자전환 하겠다. ETC사업부의 실적부진이 지속되고 있 는 상황이다. 주력품목인 스티렌 약가인하에 따른 영향으로 동일한 생산량 대비 원가율이 크게 증가할 것이다. 연간 200억원대의 매출을 기록했던 GSK 코프로 모션 품목이 철회되면서 외형에서도 역성장이 예상된다. 다만 GSK 품목들의 제네릭 제품들이 대부분 출시할 것이고, 신제품군들(슈가논, 바라클, 아셀렉스, 주블리아 등)의 마케팅이 본격화 되면서 점차적으로 실적을 회복해 나갈 것으로 전망된다.


보다 진전된 R&D 상황
동사가 주력하고 있는 R&D는 순조롭게 진행되고 있다. 비알콜성지방간(NASH) 치료제 복합제(CVC+슈가논)는 임상1상을 진행해 올해 하반기 결과를 확인할 수 있을 것이다. 본 콤비네이션 임상은 다국적제약사 앨러간의 주도로 개발되고 있어 긍정적이다. 이외에도 당뇨치료제(DA-1241), 당뇨병성신경병증(DA9801) 등의 글로벌 임상이 시작될 것이다. 신규로 시작한 과제들(당뇨, 파킨슨, 방광염, 항암제 등)의 시장성이 높고, 2016년 12월 애브비에 기술이전한 면역항암제(MerTK 저해제)의 전임상 진입 등 보다 진전된 R&D 상황으로 동사의 파이프라인의 가치는 더욱 높아질 것으로 기대된다.


R&D 중심회사로 거듭나는 점은 긍정적
당사는 동사에 대해 투자의견 BUY와 목표주가는 150,000원을 유지한다. 국내 전문의약품 시장의 영업 경쟁은 지속될 것으로 보이는 만큼 동사 실적에 대한 기대치는 좀 낮게 가져갈 필요가 있다. 그러나 당사는 동사가 의약품 전문판매 업체에서 R&D 중심의 신약개발 업체로 발돋움 하는 과정을 겪고 있는 것으로 판단하며, 주력하고 있는 R&D의 글로벌 B2B가 순조롭게 진행될 경우 동사 주가는 한 단계 업그레이드 될 수 있을 것이다.