1Q17 Preview - 매출액 22조 4,176억원, 영업이익 1조 2,263억원
17년 1분기 실적은 매출액 22 조 4,176 억원(YoY +0.3%), 영업이익 1조 2,263억원(YoY -8.7%, OPM 5.5%), 당기순이익 1조 2,525억원(YoY -29.2%, NIM 5.6%)으로 전망한다. 사업부문별 영업이익률은 자동차부문 5.9%, 금융부문 5.1%, 기타부문 4.0%로 전년 동기인 6.4% / 5.6% / 6.1% 대비 하락할 것으로 예상한다.

전년동기 대비 증가한 재고와 국내공장 출하량감소에 따른 고정비부담, 원화강세로 인한 외형감소와 세타엔진 리콜로 인한 충당금 설정은 부담요인으로 작용하겠으나 SUV 와 그랜져 및 제네시스의 D+E 세그먼트 비중 확대로 인한 믹스개선과 기말환율 강세마감에 따른 판매보증관련 비용 축소로 일정수준 완충될 것으로 판단한다.

영업외손익에서는 출하량 감소로 인한 중국생산법인과 기아차의 기여도가 낮아짐에 따라 순이익은 전년 대비 감소할 것으로 예상한다.


중국을 제외한다면 본업은 개선, 저평가 매력 재부각 가능성 염두
최근 사드문제로 인한 중국부진으로 주가가 하락하는 모습이다. 하지만 해당 이슈를 제외한다면, 제품믹스 개선과 신흥시장 회복, 낮아진 재고 부담 등의 본업요소들은 과거 대비 개선되고 있다는 점도 주지해야 한다. 외부이슈만 해결된다면, 지배구조 이슈와 무관하게 동사의 차량 믹스개선과 기타시장 회복과 더불어 글로벌 업체 대비 낮은 저평가 매력은 지속적으로 부각될 전망이다. 투자의견 매수, 목표주가 175,000 원을 유지한다.