1Q17 영업이익 885억원(QoQ +141.0% / YoY +3.3%) 추정
시장 컨센서스 765억원을 +15.7% 상회하는 호실적이 예상됨. 기본적으로 건자재 시황은 호조가 유지되고 있음. 주요 원재료 PVC 가격 또한 최근 소폭 상승이 있었지만, 분기 평균으로 본다면 4Q16 $931.5/t → 1Q17 $923.8/t으로 오히려 조금은 떨어진 상황임. 일반 건자재 중심의 강세는 유지될 수 있을 것으로 판단함


화학 risk 확대 시의 안전한 대안
지난 3년 간 호황기를 이어왔던 화학의 시황이 중국 춘절 이후로 급속하게 냉각되는 양상 나타나고 있음. 특히 2017년 중순부터는 미국 에탄크래커들이 계획대로 대규모 진입하는 것이 확정되었기에 수급 부담 또한 작용할 것임. 지금과 같은 분위기에서 추가적인 화학 제품가격의 하락이 발생한다면 downstream 업체인 동사의 수혜는 재차 불거질 수 있음. 또한 전체적인 주가 강세가 이어지고 있기 때문에 동사가 보유하고 있는 다수의 투자자산(삼성물산, 현대중공업, 현대자동차 등)의 가치가 부각될 수 있다는 부분 또한 감안해야 함


목표주가 500,000원 → 450,000원 하향 / 투자의견 매수 유지 2016년 이후 동사의 주가 performace는 약세를 시현하고 있음. 그렇지만 영업력의 안정성이 뛰어나고 투자자산의 가치 역시 우량함을 감안할 때, 목표주가 소폭 하향 조정에도 불구하고 매수여력은 상존하는 것으로 판단함