증권사리포트

[현대홈쇼핑] 상반기는 전년의 높은 베이스가 부담

투자의견 매수 적정가격 158,000원

NH투자증권 이지영 2017/04/04

NH투자20170404현대홈쇼핑 .pdf

1분기 실적 기대치 하회 전망
별도기준 취급고 9,362억원(7% y-y), 영업이익 403억원(-3% y-y)으로 시장기대치를 다소 하회하는 실적 추정
부문별 취급고 성장률은 TV 5%, 온라인(인터넷+모바일) 9%를 전망함. TV는 IPTV의 S급 채널 확대와 티커머스의 호조로 성장세를 양호. 온라인은 성장률이 둔화될 수 있는데(2016년 평균 15%→2017년 1분기 9%) 외형 확장보다 수익성 향상에 집중하고 있기 때문
영업이익률은 전년 동기대비 0.4%p 하락할 것으로 추정. S급 채널 확대로 SO송출수수료가 증가했기 때문이며, 금년 1분기에는 전년 동기대비 50억원 이상 비용이 늘어날 것