목표주가 11,500원과 투자의견 매수로 분석 시작
당사는 렌탈 산업의 성장을 누릴 수 있는 투자 대안으로 SK 네트웍스를 목표주가 11,500원과 투자의견 매수로 추천한다. 목표주가 11,500원은 시가총액 2조 9,000억원 수준으로 2017년 지배주주순이익 대비 P/E Multiple 25.0x 수준이다. P/E Multiple 25.0x은 SK네트웍스가 에너지마케팅, 정보통신 및 상사 사업을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하는 가운데, 렌탈 사업을 통해 20%에 이르는 이익 성장이 가능할 것이라는 점을 반영한 것이다.


사업의 중심이 EM/정보통신/상사 사업에서 렌탈 사업으로 변화 그동안 SK네트웍스의 렌탈 사업은 비중이 미미해 주력 사업으로 인지되지 못했다. 그러나 사업 구조조정을 통해 렌탈 사업으로 자원 배분이 증가하며 중요도가 높아지고 있다. 기존 주요 사업인 EM/정보통신/상사 사업은 매출 규모가 크고 안정적인 수익구조를 보유하고 있으나, 절대적으로 낮은 수익성으로 성장을 추구하기가 쉽지 않다. 그러나 렌탈 사업은 수요 성장이 지속되며 수익성 역시 높은 사업으로 SK네트웍스의 향후 성장을 주도하기에 충분하다.


자금력으로 렌터카 시장 주도 & 실용성을 높인 제품으로 가정용품 렌탈 시장 공략
최근 SK네트웍스는 렌탈 시장 중에서도 규모와 성장성이 높은 렌터카 시장에서 빠르게 점유율을 확대하며 롯데렌탈에 이어 2위로 도약했다. 신규 고객을 유치하기 위해 자금력이 절대적으로 필요한 렌터카 사업의 특성상, 자금 조달 여력이 충분한 SK 네트윅스의 지속적인 점유율 확대가 기대된다. 또한 가정용품 렌탈 시장에서는 2016년 인수한 SK매직이 실용성을 높인 중저가 제품으로 점유율을 개선하고 있다. 2016년 SK그룹에 편입된 만큼, 향후에는 IoT 기술을 적용한 프리미엄 제품군을 통한 점유율 개선도 기대해 볼만 하다.