다양한 매력에도 불구하고 저평가, PER 6.7배로 매수 기회
투자의견 Buy, 목표주가 190,000원으로 커버리지 개시, 현재 주가는 2017년 추정실적 기준 PER 6.7배, PER 1.1배로 사업부문별 경쟁기업대비 저평가 상태. 화학과 산업자재사업부의 성장성, 높은 배당수익률과 안정적 재무구조, 대주주 지분율 확대를 고려하여 매수 추천함


'17 화학과 산업자재 먼저,'19 중공업과 섬유 다시 한 번
지난 2년 영업이익 성장을 주도했던 중공업과 섬유사업부는 '17~'18년 재정비 기간을 갖겠지만 화학과 산업자재 주도로 영업이익 증가세 지속 전망

'17년 화학사업부 PDH와 PP 증설 효과, 원재료(LPG) 가격 하락으로 실적 개선 가능하며, 산업자재사업부는 타이어코드의 타이트한 수급과 적자 제품의 정상화로 영업이익 증가 전망. 특히, 베트남을 생산 거점으로 화학과 산업자재의 중장기 성장 전략이 구체화 되고 있음

중공업사업부는 장기간 축적된 신뢰성을 기반으로 선진국 등 고가 시장에서 수주 증가 예상되며, 섬유사업부는 스판덱스의 지속적인 증설로 시장지배력을 강화하는 중. 이러한 준비 단계를 거친 뒤 두 사업부는 '19년부터 또 다시 실적을 견인할 전망