압박스러운 원재료 가격 상승, 경직적인 판가
LG하우시스의 건자재, 소재 부문에서 공통적으로 사용되는 원재료인 PVC의 경우 최근 꾸준히 가격이 상승하고 있는 모습이다. 또한 LG 하우시스 전방 산업인 건설부문의 경우 2018년 주택 공급 감소가 예상되고, 그 밖에 자동차, 조선 부문에서 뚜렷한 성장세를 찾기 어렵기 때문에 현 시점에서 ASP를 상승시키기는 쉽지 않아 보인다.


입주 물량 증가에 따른 건자재 부문 호실적 지속될 것으로 기대
이처럼 원가 상승, 비탄력적 판가를 감안하면 전체 마진율이 현 시점에서 개선되기는 쉽지 않을 것이다. 다만, 입주 물량 증가에 따라 바닥, 창호와 같은 마감재의 투입으로 인해 LG하우시스의 매출액 성장은 건자재부문이 견조하게 주도해나갈 것으로 보인다. SK 증권이 추정하는 2017년 건자재부문 매출액 성장률은 11.3%로 2016년 13.4%에 비하면 낮아지지만, 여전히 높은 수준으로 보인다. 마진은 보합이거나 감소하지만, 볼륨의 성장으로 전체 영업이익은 전년과 유사한 수준으로 방어 가능할 전망이다.


글로벌 원자재 상승 사이클에서 높은 주가 상승을 기대하기는 어려울 것
2016 년부터 시작된 글로벌 원자재 상승 사이클에 따라 화학 회사들의 공급 과잉이 해소되고, 인프라 투자가 확대되는 경기 흐름이 나타나고 있다. 이러한 가운데 주요 원재료의 60%가 화학제품인 LG 하우시스는 높은 매출액 성장이 나타나지 않는 한 상대적으로 큰 이익을 보기가 어렵다는 판단이다. 주가 측면에서는 고점 대비 과도하게 조정된 모습이기 때문에, 높은 주가 상승 여력보다는 Trading BUY 측면에서 접근하는 것을 추천한다.