환율 영향 등으로 1분기 실적 저조 예상, 3월부터 급반등
코리아써키트의 1분기 연결 기준 실적은 매출액 1,505억원 (+6.9% YoY, +6.7% QoQ), 영업이익 81억원 (-23.3% YoY, +207.6% QoQ)을 기록할 것으로 예상된다. 고객사의 상반기 주력 모델 출시 시점 지연 및 원/달러 환율 강세, 연결 자회사 실적 감소 영향으로 당초 추정치를 하회할 것으로 예상되나 3월부터는 주력 거래선향 HDI 납품 규모 급증 및 ASP 개선 효과가 실적 감소요인을 충분히 압도할 수 있을 것으로 전망된다.


2분기 사상 최대 매출 및 자회사 장기 호황기 진입 예상
코리아써키트의 2분기 연결 기준 실적은 매출액 1,817억원 (+34.4% YoY, 20.8% QoQ), 영업이익 148억원 (+435.4% YoY, +82.9% QoQ)으로 예상된다. 2분기에 프리미엄 모델용 메인기판 생산량과 ASP 개선이 본격적으로 반 영되고 반도체PKG 부문의 외형 성장 및 연결 대상 자회사의 실적 개선으로 분기 최대 수준의 실적 달성이 예상된다. 특히 지분법 적용 대상인 인터플렉스가 국내외 양강 스마트폰 업체향 대규모 납품을 진행하는 2분기부터는 지배주주순이익 역시 급증이 예상된다. 인터플렉스를 포함한 국내 업체들이 주로 대응하고 있는 적층형 Rigid Flexible PCB 시장 확대가 장기간 지속될 것 으로 예상되기 때문에 인터플렉스의 장기 호황기 진입에 따른 지분가치 확대 가 코리아써키트 기업가치에 긍정적으로 작용할 것으로 판단한다.


주요 고객사 차세대 기판투자의 핵심 역할을 담당할 전망
키움증권은 코리아써키트에 대한 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가를 22,000원으로 상향한다. 최근의 가파른 주가 상승에도 불구하고 목표주가를 상향하는 이유는 1) 향후 메인기판의 지속적인 사양 증가 및 스마트폰의 폼팩터 변화가 이어질 것으로 전망되는 상황에서 프리미엄 스마트폰용 메인기판 시장 지배력 및 선도 개발 업체로서의 지위가 공고하게 유지될 것으로 예상된 다는 점, 2) 거래선 확대와 고부가 위주의 제품라인 확대가 이뤄지고 있는 반도체PKG부문의 실적 개선, 3) 본업 및 자회사의 사업 호조에 따른 2분기 이 후 추가적인 실적 개선 가능성 때문이다. 무엇보다 코리아써키트가 고객사 내에서 수년간 검증된 개발 및 양산 능력을 바탕으로 하반기부터 차세대 기판 투자의 핵심 역할을 담당할 것이라는 점에 주목할 필요가 있다고 판단한다.