자동차강판가격 이외의 변화에도 주목
2017년 실적과 모멘텀에서 자동차용 강판가격 인상폭이 중요한 요소다. 완성차그룹 원가에서 강판이 차지하는 비중을 감안하면 톤당 8~10 만원 수준의 인상은 가능할 것으로 예상한다. 하지만 당사에서는 강판가격인상 이외의 변화에도 주목해야 한다는 판단이다. 2017 년부터는 1)전년 대비 증가한 완성차그룹 생산계획, 2)멕시코, 중국 신규공장 가동을 통한 해외스틸서비스센터 외형성장과 3)그랜져를 비롯한 D+E 세그먼트 출시증가에 따른 고장력 강판 채택 차량의 비중 확대, 4)특수강 양산 돌입뿐만 아니라, 중국에서의 변화로 인해 수입물량 감소 혹은 가격이 인상되며 5)열연/철근 등 전반적인 제품가격 상승이 가능할 것으로 판단한다. 니켈가격 상승으로 인한 현대비엔지스틸의 실적개선과 함께 연결재무구조 개선도 지속적으로 이뤄질 전망이다.


2017 Preview
2017년 실적은 연결기준 매출액 18조 7,354억원, 영업이익 1 조 5,483억원(OPM 8.3%), 당기순이익 9,528억원(NIM 5.1%), 별도기준 매출액 16조 1,044억원, 영업이익 1조 4,082억원(OPM 8.7%), 당기순이익 9,111 억원(NIM 7.1%)으로 전망한다.


투자의견 매수, 목표주가 80,000원으로 상향
투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 기존 70,000원에서 80,000원으로 상향하며, 12개월 예상 BPS에 Target multiple은 PBR 0.6배를 적용하였다.