중국발 인프라 투자, 구리가격 상승을 향유하다
당사에서는 중국 가스인프라 투자에 이은 전력계획에 주목하고 있다. 실제 중국은 13차 5개년 계획에서 1)서전동송 송전망 구축, 2)성간 전력망 지선 확충을 통한 운영구조 최적화와 3)송선절로와 변전용량 증가를 밝혔다. 산업자료에서 언급한 것처럼 이와 같은 가스파이프와 송전선 투자로 인해 중국의 구리수요는 기존대비 연간 5% 이상 증가하며 기조적인 수요둔화에서 벗어감과 동시에 가격상승을 이끌 것으로 예상한다.

구리가격의 상승은 동사의 외형확대와 함께 Metal Gain을 통한 실적 개선을 기대할 수 있으며, 결국 주가의 상승으로 이어질 것으로 판단한다. 실제로 글로벌 구리업체 주가 추이와 구리 가격은 높은 상관관계를 가지고 있고, 16년 초 해당 지수의 반등과 함께 동사의 외국인지분율 또한 높아졌다. 구리가격 상승을 향유할 시점이다.


2017 Preview
2017년 실적은 연결기준 매출액 3조 921억원, 영업이익 2,475억원(OPM 8.0%), 당기순이익 1,544억원(NIM 5.0%), 별도기준 매출액 2조 2,341억원, 영업이익 1,787억원(OPM 8.0%)으로 전망한다. 방산부문에서의 안정적인 실적이 뒷받침되는 가운데 신동사업의 고부가가치 제품 확대, 미국 PMX 개선과 함께 구리가격 상승으로 인한 수혜를 누릴 것으로 예상한다.


투자의견 매수, 목표주가 60,000원으로 커버리지 개시
투자의견 매수, 목표주가는 60,000원으로 커버리지를 시작한다. 목표주가는 12개월 예상 BPS에 Target multiple은 1.2배를 적용하였다.