4Q16 Review: 역시나 호실적!

- 연결기준 매출액 569억원(+3.8%, 이하 yoy 기준 성장률 동일), 영업이익
33억원(-45.5%), 순이익 48억원(+0.9%) 기록

- 매출액과 영업이익은 당사 추정치 및 시장 컨센서스 하회

- 회계기준 변경과 보수적인 재고충당금 반영을 제외하면 당사 영업이익
추정치 44억원에 준하는 실적

- 순이익은 환 관련 손익 19억원 반영되어 기대 이상으로 성장 기록

- 내수 매출액 329억원(+7.5%), 수출 매출액 239억원(-1.1%) 기록

- 주요 고객사인 국내 대형 화장품 브랜드 업체 물량 둔화로 내수 매출액
성장률 둔화

- 반면 신규 ODM 고객사 물량이 증가하면서 성장세 유지

- 매출액성장률 둔화와 재고소진 정책(8-9억원), 회계기준 변경(8.4억원),
성과급(47억원)반영으로 영업이익 큰 폭으로 감소

- 기존 재고자산충당금을 2-3억원 반영하였으나, 이번에 보수적으로
반영시켜 8-9억원 추가 반영

- 회계기준 변경은 기존 교환반품 제품에 대한 운반비가 분기에 영업외비용으로
반영되었으나, 이번 회계감사에서 영업비용 반영으로 결정되어 2016년 연간
8.4억원 비용이 4분기에 한꺼번에 잡힘


Comment

- 최근 국내 화장품 성장 둔화 우려가 높고, 동사도 이번 실적에서 이러한 둔화가
반영되었음

- 동사의 매출 40%가 해외 수출 비중인 점을 고려 시 점진적으로 해외 수출 확대를
통해 성장성은 점진적으로 회복할 것으로 기대
- 그 동안 CAPA 부족으로 대응하지 못했던 수출 오더