4분기 영업이익 시장 기대치 상회

4분기 연결 매출액은 3,812억원(QoQ -9.7%, YOY 27.3%), 영업이익은
178억원(QoQ -47.6%, YOY 269.3%)으로 시장 예상치를 상회했다. CGV
직영 관람객수가 전년 동기 대비 5.8% 증가하며 국내 매출이 3.1% 증
가한 반면, 비용 통제 효과로 판관비가 1.6% 증가해 영업이익이 45%
증가한 99억원을 기록했다. 중국 매출은 3.8% 감소했지만, 영업이익은
7억원(중국 연결 법인 영업이익은 19억원으로 전년 동기 대비 적자 규
모 37억원 감소)으로 흑자 전환했고, 베트남 영업이익은 45% 증가한
29억원을 기록했으며, 터키 영업이익이 100억원(무형자산 상각비 42억
원 미반영)을 기록했다. 다만, 영업외 일회성 비용으로 터키, 인도네시
아 법인 연결 편입 관련 비용이 197억원 반영돼 당기 순손실 131억원
을 기록했다.


국내와 해외 고른 성장세 전망

올해 매출은 전년 대비 20.8% 성장한 1조 7,301억원, 영업이익은
53.1% 증가한 1,077억원으로 전망한다. 국내, 중국, 터키, 베트남 시장
성장률 가정치를 각각 1~3%, 15~20%, 15%, 15%으로 반영했다. 3월부터
할리우드 대작 개봉을 앞두고 있으며, 국내도 지난해 대비 배급사 라인
업이 더욱 강화될 것이다. 중국은 춘절 박스오피스가 전년 동기 대비
8.6% 증가했고, 스크린 쿼터 완화 기대감이 존재하고 있으며, 춘절기간
3,4선 이하 도시 박스오피스 비중이 지난해 대비 6.0%pt 증가한 55.4%
를 기록했다는 점은 CGV 성장 전망에 매우 긍정적이다.
국내에서는 비상경영체제를 유지해 비용을 효율적으로 관리하고, 인력
효율화를 통해 수익성 개선에 기여할 것이며, 터키 실적이 본격적으로
반영돼 실적 개선을 견인할 것이다.
CJ CGV(079160)에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가
‘105,000원’ 을 유지한다.